2023年12月4日
Travis Tucker
汇丰投资管理 投资管理及研究高级经理
Geoff Lunt
汇丰投资管理 亚洲投资专员主管
了解 ESG 是一个结合环境、社会和管治主题和投资的教育系列内容。
敬请关注每期内容，了解全球情势对投资者有何启示。我们对 ESG了 解越多，它在我们的日常生活和投资组合中就能发挥越大的作用，从而让世界变得更美好。
亚洲缺乏 ESG 投资产品阻碍了更多的投资者参与这一市场，限制了他们按照可持续理念进行投资的能力。而且，亚洲各地的 ESG 资料数据和披露方法各自为政，成熟和新兴市场之间的差异显著，也进一步加大了挑战。当中，新加坡和香港等金融中心正在大力采取措施，希望和欧洲的监管及企业披露标准看齐。
亚洲新兴市场缺乏一致的企业资讯披露标准，对 ESG 采纳构成了重大障碍。由于各国缺乏标准化的规则，这种不一致性限制了投资者评估 ESG 因素的能力。在此背景下，亚洲的监管机构在推出一致的政策方面可以发挥关键作用。
亚洲面临着各种和可持续发展相关的重大风险。例如，该地区极易受到因气候变化所引致自然风险的影响。然而，由于成熟市场将相关产业外包，目前亚洲大部分发展中国家的经济增长（如制造业）都严重依赖自然资源和碳密集型产业。这导致了碳足迹的不断扩大，阻碍了向低碳经济的过渡（见下图） 。
显然，我们需要推动长期可持续的经济发展，来支持未来更多的 ESG 实践和加强披露的预期。
尽管亚洲面临着巨大的挑战，但仍有两个保持乐的原因：一是对负责任投资的需求不断增长，二是监管支持力度不断加大。从 2016 年到2021 年，亚洲 ESG 政策的数量增加了两倍，就证明了这一点[@learning-about-esg-1-1] 。
按国家╱地区划分的二氧化碳总排放量
重要的是，和投资者于第二手市场进行证券交易相比，债券市场对资本分配具有更直接的影响。加上可持续发展项目的巨大资金需求，促成了可持续发展债券市场的显著增长。自 2022 年初以来，由于利率上升和市场波动加剧，债券发行量有所下降，但今年上半年，亚洲市场出现了强劲复苏。
虽然绿色债券继续占据主导地位，约占以 ESG 为主的债券 66%，但社会和可持续性债券也出现了显著增长[@learning-about-esg-1-3]。据估计，到 2050 年，亚洲向净零经济转型所需的资金规模约为 30万亿美元，这也支持了未来可持续发展债券发行量大幅增长的预期。
除了可持续发展债券的扩张之外，新的 ESG基金标签要求也推动了亚洲 ESG 投资产品的增长。根据这些要求，资产管理公司需要披露其如何将 ESG 因素整合到投资流程中。对企业层面的 ESG 披露及产品层面的透明度进行更严格的监管，可以大大加强企业管治和市场的稳定性，同时为投资者提供更优质的信息，以缓解风险。事实上，符合欧盟分类标准的亚洲企业已将其行业相对溢价扩大到55%（对比盈利），超过了 37% 的全球平均水平[@learning-about-esg-1-4]。此外，亚洲对“气候相关财务披露工作组”建议的披露标准的支持力度亦日益增加，在全球 3,400 个支持组织中，几乎有一半都是亚洲组织[@learning-about-esg-1-5]。
印度的迅速展正日益吸引着国际投资者。该国证券交易委员会规定，上市公司必须提交《企业责任和可持续发展报告》 （ BRSR ） ，以披露 ESG 风险。这些举措都清楚地表明，亚洲在 ESG 披露和透明度方面正在取得进展。
按地区划分的绿色债券发行情况
这些主权绿色债券的收益被用于两个关键领域的投资：可再生能源和交通系统电气化。这些领域对印度而言可谓意义重大，2019 年，相关行业的排放量约占印度温室气体总排放量的41%，预计到 2050 年占比将达到三分之二[@learning-about-esg-1-6]。这表明绿色债券发行在印度和其他地区的重要性日益上升，并且对长期可持续性的发展具有直接影响。
与此同时，在印度被纳入摩根大通的新兴市场政府债券指数后，市场对价值 1 万亿美元规模的庞大印度政府债券日益关注。此次被纳入基准指数将深化印度的主权债券市场，预计将有约 250 亿美元的外国资本大量涌入，为加快债券发行以资助未来发奠定基础 。
从更广泛的角度来看，亚洲债券市场的深化是实现长期可持续发展目标的良好征兆，而私人资本将在经济发展和地区能源转型中发挥重要作用。和国际标准接轨、管治的改善和披露方法的加强将促进资金流动，从而为可持续发展提供支持。
考虑到亚洲加强 ESG 整合的好处，特别是透明度的提高和风险缓解的改善可优化投资决策。当环球投资者在稳健及深化的信贷市场中追求高收益回报，进一步的风险披露将使亚洲地区变得更具吸引力。专业的资产管理经理可以通过把 ESG 考虑因素融入投资流程提供协助。这包括评估 ESG 风险，对高风险发行商进行强化调查并积极和企业接洽，以应对风险并取得积极成果。
本文件或影片由香港中环皇后大道中1号香港上海汇丰银行有限公司（「 HBAP 」）编制。 HBAP在香港注册成立，为汇丰集团成员。本文件或影片由加拿大汇丰银行（包括其一个或多个附属机构：汇丰投资基金（加拿大）公司（下称「汇丰基金公司」）、汇丰私人投资顾问服务（加拿大）有限公司（下称「汇丰投资顾问公司」）、汇丰证券（加拿大）有限公司（下称「汇丰证券公司」）的分支机构汇丰投资通、汇丰银行(中国)有限公司、 HBAP 、汇丰银行（新加坡）有限公司、汇丰（台湾）商业银行有限公司及汇丰金融技术服务（上海）有限责任公司（合称「分发方」）分发及╱或提供。本文件或影片仅供一般传阅及参考用途。
无论基于任何原因，本文件或影片所载之部分或全部内容均不得复制或进一步分发予任何人士或实体。如于某司法管辖区内分发本文件属违法，则不得于该司法管辖区内分发本文件或影片。所有未经授权之复制或使用本文件或影片，均属使用者的责任，并有机会引致法律诉讼。本文件或影片只提供一般性资料，文件内所载的观点，并不构成投资研究或出售或购入投资产品的意见或建议。本文件或影片内所载的部分陈述可能会被视为前瞻性陈述，提供目前预测或未来事件预估。相关的前瞻性陈述不保证未来表现或事件，并涉及风险及不确定性。基于多项因素，实际结果可能与相关前瞻性陈述大不相同。 HBAP及分发方对更新其中的前瞻性陈述，或对提供实际结果与前瞻性陈述的预测不同的原因，概不承担任何责任。本文件或影片并无契约效力，在任何情况下，于任何司法管辖范围内均不应被视为促销或建议购入或出售任何金融工具，而此等建议并不合法。当中所载内容反映汇丰环球投资委员会于编制时的观点及意见，可能随时变更。这些观点未必代表汇丰投资管理目前的投资组合构成。汇丰投资管理所管理的个别投资组合主要反映个别客户的目标、风险取向、投资期限及市场流动性。
投资价值及所得收益可升亦可跌，投资者有机会未能取回投资本金。本文件或影片所载之过去业绩并不代表将来的表现，所载之任何预测、估计及模拟均不应被视为将来表现的指标。任何涉及海外市场的投资，均有机会受到汇率兑换影响而令投资价值上升或下跌。与成熟市场相比，新兴市场投资本质上涉及较高风险，而且较为波动。新兴市场的经济一般倚赖国际贸易，因此一直以来并可能继续会受贸易壁垒、外汇管制、相对币值控制调整及其他与其进行贸易的国家╱地区实施或协商的保护主义措施的不利影响。而此等经济体系亦会或继续受到其他与其进行贸易的国家╱地区的经济状况的负面影响。投资涉及市场风险，请细阅所有与投资相关的文件。
本文件或影片就近期经济环境提供基本概要，仅供参考。文章或影片代表HBAP的观点，并以HBAP的环球观点为依据，未必与分发方的当地观点一致。其内容并非按照旨在促进投资研究独立性的法律规定编制，并且分发前不受任何禁止交易规定的约束。其内容不拟提供且投资者不应加以依赖以作会计、法律或税务意见。作出任何投资决策之前，应咨询财务顾问。如选择不咨询财务顾问，则须审慎考虑投资产品是否适合。建议您在必要时寻求适当的专业意见。
我们对于任何第三方资料的准确性及╱或完整性所引致的损失概不负责。有关资料乃取自我们相信可靠的资料来源，然而我们并无作出独立查证。
关于汇丰环球投资管理（加拿大）有限公司（｢汇丰投资公司｣）的重要资讯
汇丰投资管理是一组公司——包括汇丰投资公司——从事投资顾问及基金管理活动，其最终控股公司为汇丰控股有限公司。汇丰环球投资管理（加拿大）有限公司为加拿大汇丰银行的全资附属机构，但本身为独立法人。
关于汇丰投资基金（加拿大）有限公司（｢汇丰基金公司｣ ）的重要资讯
汇丰基金公司为汇丰互惠基金的主要分销商，并通过汇丰环球智选投资组合服务提供汇丰互惠基金及╱或汇丰集合基金。汇丰基金公司为汇丰投资公司的附属机构，同时也是加拿大汇丰银行的间接附属机构。汇丰基金公司在加拿大所有省份提供产品和服务（爱德华王子岛除外）。投资互惠基金会有风险，投资前请阅读《基金资料概览》。
®环球智选为汇丰集团管理服务有限公司的注册商标。
关于汇丰私人投资顾问服务（加拿大）有限公司（｢汇丰私人顾问公司｣）的重要资讯
汇丰私人顾问公司为加拿大汇丰银行的直接附属机构，在加拿大所有省份提供服务（爱德华王子岛除外）。私人顾问服务，是汇丰私人顾问公司提供的授权投资组合管理服务。参加该项服务，客户的资产会由汇丰私人顾问公司，或其委任的投资组合经理（汇丰投资公司），投资于各种证券，包括股票、债券、互惠基金、集合基金及衍生工具等。通过汇丰私人顾问服务持有或购买的投资，其价值可能会经常变动，过去业绩并不代表将来的表现。
关于汇丰投资通的重要资讯
汇丰投资通，是汇丰证券（加拿大）有限公司（下称｢汇丰证券公司｣ ）的分支机构，而汇丰证券公司，则为加拿大汇丰银行的全资附属机构，但本身是独立法人。汇丰投资通只执行买卖指示，不会评估客户户口持有的资产是否合适，或客户的交易指示或其授权人士的交易指示是否合适。客户必须承担投资决策及证券交易的全部责任。
此条款仅适用于汇丰（台湾）商业银行有限公司向其客户分发时的情况：汇丰（台湾）办理信托业务，应尽善良管理人之注意义务及忠实义务。汇丰（台湾）不担保信托业务之管理或运用绩效，委托人或受益人应自负盈亏。
*本文件或影片为HBAP根据英文报告翻译的译文。 HBAP 、汇丰银行（中国）有限公司、汇丰（台湾）商业银行有限公司、汇丰银行（新加坡）有限公司、加拿大汇丰银行和汇丰金融技术服务（上海）有限责任公司已采取合理措施以确保译文的准确性。如中英文版本的内容有差异，须以英文版本内容为准。
本文件或影片的内容未经任何香港或任何其他司法管辖区的监管机构审阅。建议您就相关投资及本文件或影片内容审慎行事。如您对本文件或影片的内容有任何疑问，应向独立人士寻求专业意见。
© 版权所有2023 。香港上海汇丰银行有限公司。保留一切权利。
未经香港上海汇丰银行有限公司事先书面许可，不得以任何形式或任何方式（无论是电子、机械、影印、摄录或其他方式）复制或传送本文件或影片的任何部分或将其任何部分储存于检索系统内。
关于可持续投资的重要信息
从广义上，「ESG 和可持续投资」产品包括在不同程度上考虑环境、社会、管治和／或其他可持续发展因素的投资策略或工具。我们归入此类别的个别投资可能正在改变，以实现可持续发展成果。并不保证ESG和可持续投资所产生的回报与不考虑这些因素的投资回报相近。ESG 和可持续投资产品或会偏离传统市场基准。此外，ESG 和可持续投资或可持续投资带来的影响并没有标准定义或量度准则。ESG 和可持续投资及可持续发展影响的量度准则是（a）高度主观的，而且（b）在不同板块之间和同一板块之内可能存在重大差异。
汇丰可能依赖由第三方供应商或发行机构设计或报告的量度准则。汇丰不会经常就量度准则自行作出具体的尽职审查。并不保证： （a） ESG／可持续发展影响或量度准则的性质将与任何个别投资者的可持续发展目标保持一致；（b）ESG／可持续发展影响将达到指定水平或目标水平。「ESG 和可持续投资」是一个不断演变的领域，新的监管规例可能生效，这或会影响投资的分类或标签方式。今天被视为符合可持续发展准则的投资未必符合未来的准则。
