2024年11月11日
共和党预计将获得参议院控制权，但参议院和众议院的几个关键竞
选的结果尚未宣布。
美联社宣布特朗普（Donald Trump）赢得2024 年美国总统大选，因为他已获得超过当选所需的270 张选举人票。据美联社报道，2025 年共和党将至少拥有51 个参议院席位（总共100 个席位），从而确保多数控制权。由于几个席位的归属未定，共和党在参议院领先多少席位尚未可知。众议院中许多竞争最激烈竞选的结果仍然没有公布，共和党能否在众议院获得多数席位还存在一些不确定性。
市场对美国大选结果的反应都与预期有关，而预期的影响已经推动美元大幅上涨（图1）。共和党大获全胜（即赢得白宫和国会参众两院的多数控制权）的可能性提振了市场对财政刺激和提高关税的预期，这两者都可能导致通胀，从而可能减缓美联储 2025 年的降息步伐，并支撑美元。放松监管和潜在企业税减免可能促进资金流入美国。如果结果证实共和党大获全胜，美元可能进一步上涨。
美元上涨的另一面是其他货币下跌（图 2）。在十国集团货币中，欧元是最容易受到 关税影响的货币，尤其是在欧元区经济仍在艰难应对经济增长疲软的情况下。随着美 债收益率上升和其他亚洲货币下跌，日元也在下跌。
虽然这种下意识的反应支持我们认为美元上涨的核心观点，但我们要持谨慎态度，不要据此过度推断未来走势。毕竟，特朗普要到 2025 年 1 月 20 日才会就职，而那些需 要国会批准的政策将需要较长时间才能落实执行。也许，最有可能发生的是，市场预期并不总是变为现实。大获全胜确实将让财政刺激更容易得到落实，但无法保证一定能发生。财政立法可能容易受到共和党内部不同政策优先事项的影响。同样有待观察的是，如果美国预算赤字在已经相当大的基数上继续扩大，美元会有多受欢迎。另外， 如果关税最终只被用作贸易谈判筹码，那么基于关税上调预期的美元涨势可能无法持续。
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