2024年6月11日
证券化信贷是一种资产类别，它包含债券或可产生现金流的资产所组成的工具，包括住宅及商业楼宇按揭贷款、汽车贷款、信用卡贷款等。这些欠缺流动性但可产生现金流的资产会被买入，然后通过证券化程序重新组合成不同级别的产品。
特殊目的机构（Special Purpose Vehicle）是一间独立于金融母公司并拥有自己资产负债表的机构，它买入不同的资产及对这些资产承担义务和责任，并按照资产的到期日、信贷评级等因素组合成不同的证券化信贷，提供予不同的投资者从而获取融资。优先偿还等级（senior tranches）可在违约时获享优先还款，因此其信贷评级一般较高。
1) 收益率提升－证券化信贷相对传统债券提供溢价。
2) 浮息投资－证券化信贷主要提供浮动息率，在短期参考利率基础上加上风险溢价。证券化信贷收益率通常和利率升跌走势同步。虽然预计2024年利率会下降，但仍可能高于过去十年的水平，这意味着目前的收益率仍具有吸引力。
3）价格升值空间－作为一种信贷产品，随着利率的下降，证券化信贷的息差可能会收窄。此外，自新冠疫情以来，证券化信贷产品的息差，和传统的固定收益产品相比尚未真正收窄，这为价格上涨提供了空间。
4）增强信贷－通过更严格的契约和超额抵押*等功能，为抵押品损失提供缓冲。
5）多元化优势－证券化信贷和其他债券类别的相关性较低，可增加证券在资产配置组合的多元化配置。
*超额抵押：相关贷款组合的面值大于发行债券的面值，因此，即使部分相关贷款违约，仍有机会支付债券的利息或本金。
主要潜在风险
• 利率风险：债务证券的价格会随利率上升而下降。 债务的价格和利率变动成反比
• 信贷风险：债务证券的发行人可能无法支付定期利息和╱或本金。因此，所有信贷工具都有违约的可能性，而收益率较高的证券有较高的违约风险
• 汇率风险：若相关资产有别于投资者的基本货币，有机会受汇率波动影响
• 资产抵押证券（ABS）风险：ABS 通常由一系列资产（例如抵押贷款）构成，这些资产可以单独选择提前结算或延期，并有违约风险。 ABS 的现金流条款可能会改变，并对合约的价值和流动性产生重大影响
• 衍生工具风险：衍生工具合约的价值取决于相关资产表现。 相关资产价值的小幅变动均可能大幅影响衍生工具的价值。和交易所交易衍生工具不同，场外交易（OTC）衍生工具须承受和交易对手或促进交易机构的相关信贷风险
• 高收益证券风险：和投资级别和╱或政府证券相比，收益率较高的债务证券一般承受更高的信贷风险
• 流动性风险：流动性是衡量一项投资在不损失资本和╱或收入的情况下，转换为现金的难易程度。在不利的市场环境下, 流动性风险可能会严重影响资产的价值
• 操作风险：主要风险于系统和流程故障有关。 投资流程由独立的风险部门监督，这些部门接受独立审计和监管机构的监督
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