2024年11月6日
自 9 月 24 日以来,多个部门召开新闻发布会,发布了一揽子增量政策,涵盖货币政策支持、股票市场、房地产行业、民营企业、民生、工业等各个方面。我们将在下文详细介绍主要公告。
10 月 12 日,财政部召开新闻发布会,结果对市场而言喜忧参半。一方面,发布会上未能宣布具体的财政支持金额,但指出正在讨论增加债券发行和扩大财政赤字。实际上,据财新网 10 月 13 日报道,政策制定者正在考虑发行 6 万亿元人民币的特别国债,用于置换地方政府债务。即将召开的国务院常务会议和全国人大常委会会议将成为关注的关键会议。
另一方面,会议有助于解决中国经济面临的主要问题:化解地方政府债务和稳定房地产市场。财政部长表示,“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”,这是近年来支持解决地方政府债务的最强有力措施。此外,还有可能通过增加中央政府债务来缓解部分负担。
与此同时,地方政府专项债券发行收益将首次被允许用于收购土地或未售出商品房,以稳定房地产市场,这应该有助于改善房地产开发商的流动性,并产生积极的财富效应,以支持消费。
10 月 17 日,住房和城乡建设部、财政部和中国人民银行等部门的官员联合召开新闻发布会,推出了两项针对房地产行业的关键政策:一是通过货币化安置等方式,新增实施 100 万套城中村改造和危旧房改造(即在经济上补偿居民,而不是提供替代性住房或搬迁);二是提高房地产“白名单”项目的信贷规模,在年底前从 2.23 万亿元人民币增至 4 万亿元人民币,用于完成未竣工、部分售出的住房项目。
该计划的资金来源将包括地方政府专项债券、政策性银行贷款和商业银行贷款。事实上,财政部官员已经指出,今年仍有 2.3 万亿元人民币的地方政府专项债券额度可供使用,我们认为其中一些资金可能流向房地产行业。总体而言,自 9 月底以来宣布的政策刺激措施应该会为经济增长提供助力,但我们认为还需要更多的财政支持,并且预计更具体的一揽子计划可能即将出台。
除财政政策外,其他旨在提振经济和市场的政策也正在迅速实施。例如,中国人民银行新增了 5,000 亿元人民币的股市流动性支持工具,国家市场监督管理总局采取措施加强对中小企业的融资支持。此外,司法部和国家发展和改革委员会推出了《民营经济促进法》草案,旨在解决公平竞争、融资和创新等问题,以提振市场信心。
资料来源:LSEG Eikon
*过往的表现并不代表未来的回报 资料来源:LSEG Eikon。
截至 2024 年 10 月 18 日收盘。
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1. 本报告发布日期为 2024年10月18日。
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