2025年2月10日
数据来源：万得。数据截至2025年2月7日收盘。过往表现并非未来回报指标。
2025年春节假期延长至8天，根据新华社报道(2月4日)，春节假期期间全国跨区域人员流动量超23.3亿人次(2024年为 22.9亿人次)，显示国内出行热度回暖。旅游、电影、餐饮、家电等消费在春节期间均平稳增长，反映居民消费信心的改善。根据国家税务总局数据显示，春节假期全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%，其中商品和服务消费均有亮眼增速，同比分别增长9.9%和12.3%。
资料来源：万得，截至2025年2月9日。
根据文旅部测算，今年春节假期8天国内出游人数创新高，达到5.01亿人次，同比增长5.9%，达到疫情前2019年同期的126%，呈现出较强的复苏势头。国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%；人均消费1351元，较去年同期增长1.2%，恢复至2019年同期的91.4%。作为申遗成功后的首个春节，文旅融合点燃了消费热潮，非遗民俗活动成为新潮流，冰雪游与避寒游双线并进，休闲观光活动、公园景区服务、游乐园服务销售收入同比分别增长81.9%、59.5%、14.1%，显示出新的消费场景对需求端的拉动作用。同时，跨境游恢复加快，据国家移民局数据，春节期间1436.6万人次中外人员出入境，同比增长6.3%。值得注意的是，随着免签政策不断优化和支付体系的不断完善，入境游稳步走高，外国人出入境95.8万人次，较去年春节同期增长22.9%，假期前五天入境游客用支付宝消费金额同比去年春节增长1.5倍。
特别亮眼的是春节档电影消费量价齐升，据国家电影局统计，截至2月5日9:00，2025年春节档票房收入为95.10亿元，观影人次为1.87亿，均刷新中国影史春节档纪录；全国平均票价50.8元，同比增长3%。其中，票房冠军单片贡献超50%，优质影片推动了观影需求的释放，显示出娱乐消费需求仍保持较强的趋势。
资料来源：万得，截至2025年2月9日。
消费品“以旧换新”政策接续效果初步体现，家居家电等大件耐用品消费增速可观。春节假期期间数码产品等通讯器材、家电和音像器材的销售收入同比增长超160%以上。商务部数据显示，截至1月底，全国共收到 2025年汽车以旧换新补贴申请5.7万份，12大类家电以旧换新产品销量达179.3万台，手机、平板、智能手表数码产品购新补贴申请数达17145万件。“以旧换新”政策的加码已经开始带动商品消费增速回暖，后续需求可能进一步释放。
整体而言，在假期效应，叠加促消费政策的支撑下，春节假期消费和出行需求有所回暖，但主要由量增驱动，人均旅游支出仍未达到2019年水平，存在消费继续往高性价比倾斜现象，可见国内消费需求仍有待巩固。12月社会消费品零售总额同比增长3.7%，2024年全年社零较上年增行3.5%，增速较2023年有一定放缓，显示出居民消费信心仍然处于筑底阶段。后续我们将持续观察一季度数据，来衡量节日消费气氛能否转化为更可持续的消费增长势头。当前中国经济仍然面临内需不均衡以及外部环境的风险，因此如何提振总体内需仍是政策核心命题。我们认为未来可能仍需进一步的逆周期财政政策去推动居民消费意愿改善。
文中数据来源：万得，截至2025年2月9日。
数据来源：万得，数据截至2025年2月10日，上午09：30。
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