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投资展望:汇丰投资展望:2024年第二季度

2024年3月15日

Willem Sels

汇丰环球私人银行及财富管理 环球首席投资总监

正面的宏观因素及结构性趋势支持股票和债券的前景

踏入今年第二季度,美联储降息在即,市场对降息的时间和幅度的预期也更为现实。此外,美国的盈利增长不断带来惊喜,而全球经济衰退的忧虑也正在消退,我们相信市场前景将更加明朗。

这对投资者有什么意义?

由于市场憧憬利率见顶,2023 年底债券市场出现大幅上涨,对债券投资者而言实在令人鼓舞。 目前,债券收益率仍处于高位,我们认为这是通过延长债券久期偏好以锁定当前收益率的好机会。由于信贷息差收窄,加上市场仍存在经济增长和地缘政治风险的不确定性,我们仍然维持偏好优质债券。

我们在第一季度的最大改变是对股票的前景更感乐观,主要基于成本下降及降息预期均支持企业盈利和利润的改善,从而鼓励更多企业及家庭消费和投资。 在美国,我们预计 2024 年的企业盈利将录得超过 10% 的稳健增长,远高于 7% 的长期平均水平,而亚洲(日本除外)的盈利增长预计将是美国的两倍。

由于中国的刺激经济措施需要一段时间才能提振实际经济表现,我们将维持以多元化的策略来捕捉 “AI” 在亚洲崛起的机遇。这里所指的 AI 并非人工智能,而是指东盟地区(ASEAN)和印度(India),因为两者的基本面及本土推动力都十分强劲。基于全球对存储器芯片的需求不断增长,我们亦看好韩国。同时,日本通胀紧缩期的结束和企业治理的改善,支持我们最近上调对日本股票的观点。 这些机遇促使我们在第一季度调高美国和日本股票的观点,对环球股票的观点亦调高至偏高水平。

我们对股票的乐观情绪也建基于正冒起的结构性趋势,而这些趋势已在重塑现今世界。生成式 AI(人工智能)、机器人和创新科技的使用将为人类的生活带来革命性的改变,不仅推动科技行业,亦提振了医疗、通信及其他受益于生产力提高和新产品开发的行业。 美国和亚洲都受到工资上涨及累积储蓄的支持而拥有强劲的消费力,而利率下降将成为进一步的推动力。 工业近岸化和北美再工业化的趋势亦有利美国创造就业及促进制造业活动。

值得留意的是,可持续投资和上述趋势息息相关。 经历两年的加息周期后,重回宽松政策或能鼓励企业和政府投放更多资金于减排项目,以实现低碳排放的目标;而可再生能源及生物多样性将成为优先关注的领域。

在把握机遇和注重品质之间的合理平衡

整体而言,我们看到诸多对投资者有利的积极推动因素,但身处现今复杂的世界,我们还需要谨慎关注各种风险,包括繁忙的选举年。大众都在关注 11 月份的美国大选,而过往的数据显示,大选年似乎通常利好美国股市的表现。一如既往,我们的四大投资主题旨在于风险和机遇之间找到合理的平衡,品质是当中的关键。

我们希望本报告能为您提供精辟的见解,并祝您在投资之旅上取得成功。

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