2024年7月17日
最近几周，选举一直是市场讨论的焦点，其中在英国大选中，工党赢得了议会的多数席位。法国立法选举的结果出人意料，原本普遍预期会赢得最多席位的极右翼政党“国民联盟”(RN) 仅排名第三，落后于马克龙总统的盟友和左翼政党“新人民阵线”(NFP)。在美国，首场总统辩论引发博彩市场的急剧变化——目前数据显示，拜登总统在11月很可能不会参选(RealClearPolitics)。
尽管存在这些风险，但世界各地的经济数据仍在稳健增长。全球采购经理人指数整体上再次表现强劲（见图1），尽管一些地区的数据表现疲软。美国劳动力市场数据略有波动，但就业数据依然稳定（见图2），并且世界各地的家庭储蓄存量较充足。
挑战在于，尽管经济增长前景变得更加乐观，但某些领域的通胀仍然顽固——特别是在消费服务领域（见图3）。同时，商品方面的投入成本压力也有所上升，这可能会引发更多的担忧。货运成本飙升，许多商品价格要么上涨，要么维持在高位（见图4），对商品通胀构成了上行压力。
因此，我们看到各国央行在政策上出现分歧。在欧洲大部分国家，政策制定者不再等待，要么降息，要么明确表示准备降息。在美国，联邦公开市场委员会在降息时机上仍存在分歧，依然希望看到通胀下降路径变得更加清晰。总体而言，我们预计欧洲央行今年还会降息两次，但美联储只会降息一次。亚洲各央行准备效仿美联储，拉美各央行则放缓了宽松步伐。
到目前为止，全球经济在今年已经相当出色地避开了众多风险。但风险并未消失，随着政治形势变化和地缘政治的不确定性，我们不能指望这些挑战能够被无限期地克服。
总体而言，我们的增长预测几乎没有变化。一个熟悉的例外情况是印度，其第一季经济增速再度高于预期，我们目前预计印度今年经济增长7.3%。但我们将2024年全球国内生产总值增长预测维持在2.6%不变。我们小幅上调了对欧洲的预测，但这在很大程度上被墨西哥、泰国、日本、澳大利亚和新西兰的预测下调所抵消。我们还将2025年全球国内生产总值增长预测维持在2.6%不变，因为我们预计不会有太多的刺激措施，也不会有太多的空间来实现快速的V型复苏。
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