2024年9月19日
2024 年夏天充满变数。就在许多人享受假期时，市场经历了大幅波动，伴随着对经济衰退的担忧、地缘政治不确定性以及美国总统选举前景的变化。
然而，在这些头条新闻的背后，全球宏观经济数据整体上保持了平稳运行。尽管市场依然担忧美国劳动力市场状况，但8月数据比7月更为乐观，这些担忧或许会有所缓解。
整体而言，美国劳动力市场数据没有失业率上升那么令人担忧。就业增长放缓，但失业率较低（图1），首次申请失业救济人数的激增似乎是季节性现象，而消费者在各种产品上的支出保持稳定。信心可能有点低迷，但全球最大经济体仍在稳步增长（图2）。
并非所有地区的情况都如此乐观。中国的经济增长数据继续令人失望，尤其是在消费方面，要实现2024年增长目标，可能需要更多的政策支持。
在欧洲，经济增长问题依然困扰着德国（但西班牙情况不同），尤其是工业数据构成严峻挑战。 然而，劳动力市场仍然吃紧，实际工资增长应该会继续支撑消费者支出。
全球通胀形势喜忧参半，但总体上有所改善。在过去三个月中，美国通胀显著下降（图3和图4），尽管其他国家的情况并不完全相同，但许多央行已从中获得足够的信号，开始或继续推进其货币宽松周期。对美联储而言，目前问题在于降息步伐——未来几个月，劳动力市场数据将会更受关注。
对大多数央行而言，问题在于将以多快的速度降息，这主要取决于数据表现。在一些经济体，如加拿大和瑞典，由于通胀下降和增长数据疲弱，政策制定者已经变得更加鸽派。相比之下，巴西发出明确的警告信号，货币下跌和财政问题已促使其调整政策立场，下一步可能是加息。
与此同时，美国总统大选也开始成为焦点。距离11月5日大选仅剩两个月，民调显示总统大选和国会控制权的竞争都非常激烈。投票结果将对2025年的经济增长和通胀前景产生影响。
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