2024年6月12日
随着北半球气温升高，经济数据是否开始显示出一些降温的迹象？尽管全球经济增长看起来依然相当稳健，但最近几周的增长势头似乎有所减缓，更多数据低于预期，表明增速正在放缓。
其中最重要的是劳动力市场数据，美国（图1）和英国的数据均明显下滑——招聘速度放缓、离职率下降、失业率小幅上升。工资增速仍高于通胀，但随着就业增长放缓，这可能会在未来几个月拖累消费者支出。
与此同时，全球产业周期仍处于复苏阶段：5月份全球制造业采购经理人指数小幅上升（图2），全球贸易数据整体趋势仍然向好，但在一些特定数据中，年初表现出的强劲增长势头可能正在放缓。
然而，在通胀方面，数据并不是很明朗。对美联储而言，在2024年初连续三个月高于预期之后，4月份通胀数据有所缓和，不过基础通胀仍略高于月度目标。然而，值得注意的是，部分通胀是由与终端需求无关的项目造成的，比如保险、租金以及其他预估的成本。
在欧洲，通胀数据喜忧参半，但随着通胀下降，瑞士国家银行和瑞典国家银行已经率先降息，欧洲央行也在6月份开始降息。英格兰银行正面临更具挑战性的通胀环境，消费者服务通胀表现出更强的粘性（图3），近期工资增长也出现了意外上行。在全球范围内，航运中断和商品价格上涨可能意味着未来几个月商品通胀将会加剧（图4）。
我们在拉美看到类似的情况，经济增长有所降温，但外部状况表明，目前进一步降息的步伐可能会更加缓慢。在亚洲，情况略有不同，印度以其强劲的增长率继续表现亮眼，选举之后如果实施改革，增速仍有进一步加快的空间。尽管第二季的步伐有所放缓，中国内地的经济复苏仍在继续。
总而言之，全球经济仍在稳健增长，但增速可能有所放缓。而且，鉴于最近通胀减缓的速度变得更加缓慢、推迟降息或放慢降息步伐，经济增长趋势可能还需要一段时间才能再次加快。
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